中国经济网版权所有
中国经济网新媒体矩阵
网络传播视听节目许可证(0107190) (京ICP040090)
2月10日，DeepSeek概念板块延续近期涨势，科技股走强助推A股市场三大股指收涨。不过，在科技股近期大放异彩的同时，红利板块却出现一定程度降温，银行、煤炭、交通运输等板块出现回调。
高股息红利资产是否不“香”了？综合各方面因素分析，机构认为，尽管近期高股息红利板块走势偏弱，但行情支撑性因素仍在，将红利资产作为底仓进行配置仍是上佳选择，中期视角下不可忽视性价比、增量资金因素带来的配置机遇。结合对基本面的分析，银行、保险等板块投资价值仍值得投资者把握。
红利资产有所降温
Wind数据显示，2月10日，在DeepSeek等科技成长概念板块助推下，A股市场三大股指延续近两个交易日涨势。其中，DeepSeek概念板块大涨近7%，华为鸿蒙、华为HMS、国产软硬件、IDC（算力租赁）等概念板块跟涨。不过，在科技股大放异彩的同时，中证红利指数近期却持续下跌，银行、煤炭、交通运输等高股息红利板块遭遇回调。
Wind数据显示，截至2月10日收盘，上证指数、深证成指、创业板指2月以来分别上涨2.20%、4.68%、5.82%，中证红利指数同时期却下跌逾1%，其在1月累计下跌逾3%。从行业板块看，2月以来，以银行、煤炭、交通运输等为代表的高股息红利板块，在31个申万一级行业板块中表现靠后。其中，银行、煤炭板块表现垫底，均跌逾1%，在跑输大盘的同时，更是被计算机（2月以来累计上涨近18%）、传媒（2月以来累计上涨逾10%）等成长板块明显超越。
2024年以来，配置高股息红利资产的同时兼顾科技股投资的“哑铃策略”持续受到市场欢迎，且在相当一段时间内，红利板块表现较科技成长板块更佳。进入2025年，尤其是2月以来，在DeepSeek等概念板块带动下，A股以AI、算力为核心的科技成长板块强势上涨，与此同时，红利板块却出现调整，“哑铃”两端呈现“攻守易形”态势。
支撑性因素仍在
为何高股息红利板块在近期出现回调？在华泰证券研究所所长张继强看来，背后或有三方面原因：一是DeepSeek新模型的推出使得科技板块关注度较高，对“哑铃策略”另一端的高股息资产形成资金虹吸效应且具备一定持续性，使得高股息资产走势相对偏弱；二是此前部分稳健性高股息板块交易拥挤度较高、动态性高股息板块（主要集中于周期品）景气度数据偏弱，部分资金切换至彼时拥挤度较低、景气度改善的部分大众消费品、农业板块；三是市场风险偏好修复，投资者关心弹性（高赔率）多于胜率。
从基本面看，相关板块盈利预期的下修也是红利资产近期走弱的原因之一。华创证券首席策略分析师姚佩梳理发现，红利资产当中的石化、煤炭、公用事业、交通运输等行业，2025年业绩预期均出现明显下行，背后原因是周期资源品价格存在下行压力，对相应板块的业绩预期形成压制。
不过，张继强也认为，红利板块后市支撑性因素仍然存在，中期视角下不可忽视性价比、增量资金因素带来的配置机遇。“春节前六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，险资偏好的高股息资产将迎来确定性长线增量资金；对于追求绝对收益的资金而言，中证红利股息率（发布方口径）与10年期国债收益率的差值持续突破2022年以来常态区间，性价比仍在；此外，在外部存在不可忽视的风险事件的情形下，低β高股息板块是较好的防御配置。”他说。
国盛证券首席策略分析师杨柳认为，从中期维度看，美国关税问题预计将贯穿全年，红利资产的确定性溢价有望延续，况且后续中长期资金陆续入市还将对红利资产的估值形成重要支撑，所以，将红利资产作为底仓进行配置仍是上佳选择。
银行、保险布局机遇仍存
结合多方面因素分析，当前继续坚守“哑铃策略”，即在把握AI等科技成长方向布局价值的同时，将红利资产作为配置的重要资产，仍然获得机构看好。
中泰证券首席策略分析师徐驰判断，预计2月中旬后市场会出现新的反弹行情。就配置而言，当前时间点仍维持以国央企红利、债市、黄金等资产为主线的观点不变；未来一个月，科技板块特别是中下游的消费电子、传媒等板块，受DeepSeek影响或维持活跃。
就高股息红利资产代表性行业之一的银行而言，从近期披露的上市银行2024年业绩快报或预告看，杭州银行、齐鲁银行、江苏银行、苏农银行、宁波银行等多家银行预计2024年归母净利润实现增长。从投资角度出发，银行经营稳定性相对较强，也有望带来相对稳定的分红。
对于银行板块，中泰证券研究所所长戴志锋认为，上半年预计高股息避险品种仍然占优，同时结合市场风险偏好提升等因素，看好股息率相对较高的银行、拥有区位优势且业绩确定性强的城商行。
业绩有望继续向好同时受益于A股市场反弹的保险板块，其后市配置价值也获得看好。国金证券非银首席分析师舒思勤认为，股市向上反弹叠加低基数效应，有望使保险股今年一季度利润实现较好增长，从而驱动阶段性的β行情。投资方面建议关注两条主线：一是属于高股息防御型板块的财险，二是权益投资业绩弹性较高的寿险标的以及港股低估值寿险标的。
（责任编辑：关婧）
中国经济网声明：股市资讯来源于合作媒体及机构，属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
